SR 알고리즘리포트 한주정리 마감｜지금은 왜 현금 비중을 지켜야 할까

7월 24, 2026

코스피와 코스닥 급등락, 현금 비중과 시장 위험을 분석한 SR 알고리즘리포트

2026년 7월 24일 종가 기준｜SR 알고리즘리포트 주간 마감

30초 시장 체온판

현금 30%는 겁이 아니라
변동성 속에서 선택권을 사는 포지션입니다.

이번 주 시장은 큰 폭의 반등을 두 번이나 보여줬지만, 금요일 하루 만에 상승분 상당 부분을 반납했습니다. 현재는 ‘싸 보이는 가격’을 찾을 때가 아니라, 반등이 다음 날까지 살아남는지를 확인할 때입니다.

시장 모드

위험회피

금리·유가 충격형

코스피 허가

ORANGE

신규매수 제한

코스닥 허가

RED

추격·신용 금지

기준 현금

30%

25~35% 탄력 운용

장기금리 단계

LR-S3 경계

지속 압박 구간

신규 레버리지

신용·미수 금지

SR 종합 점수

기회 점수 35 / 100

가격 매력은 조금 높아졌지만, 수급과 장기금리가 매수 허가를 막고 있습니다.

압력 점수 78 / 100

유가·장기금리·외국인 매도·코스닥 시장 폭 붕괴가 동시에 확인됐습니다.

이 점수는 상승 확률이 아닙니다. 현재 시장이 기회를 제공하는 정도와 계좌를 압박하는 정도를 서로 독립적으로 평가한 규칙 기반 점수입니다.

1. 이번 주 시장을 한 문장으로 정리하면

“큰 반등이 두 번 나왔지만, 시장 체질이 좋아졌다는 증거는 남지 않았다.”

이번 주는 월요일 급락, 화요일 반등, 수요일 장중 과열과 종가 약화, 목요일 폭발적인 반등, 금요일 전면 급락이 이어졌습니다.

상승과 하락의 폭만 보면 기회가 많았던 것처럼 보입니다. 그러나 장중 수익을 지키기 어려웠고, 하루 전 강세가 다음 날 쉽게 무효화됐습니다. 이는 안정적인 상승장이 아니라 위험 프리미엄이 빠르게 재평가되는 고변동성 시장의 전형적인 모습입니다.

날짜	코스피	코스닥	시장 해석
7월 20일	6,516.27 -4.46%	749.64 -5.33%	투매와 레버리지 정리. 주문·미수 관리 실패가 계좌 위험으로 연결된 날
7월 21일	6,747.95 +3.56%	753.34 +0.49%	대형주 중심 기술적 반등. 코스닥 확산은 약했고 추격매수 위험이 컸던 날
7월 22일	6,797.70 +0.74%	751.09 -0.30%	장중 환호와 종가 체력의 차이. 반도체 고점 반납이 경고를 보낸 날
7월 23일	7,096.89 +4.40%	790.28 +5.22%	폭넓은 반등과 7,000 회복. 그러나 해외 위험이 해소된 것은 아니었던 날
7월 24일	6,690.62 -5.72%	748.22 -5.32%	목요일 반등 전면 반납. 외국인·기관 매도와 반도체 급락, 양 시장 매도 사이드카

주간 코스피

-1.91%

7월 16일 종가 대비

주간 코스닥

-5.51%

성장주·신용 민감도 확인

핵심 판정

반등 복구 실패

하루 상승보다 다음 날 생존이 중요

초보자를 위한 쉬운 해석 월요일에 100원이던 공이 95원으로 떨어지고, 목요일에 다시 103원까지 튀었다가, 금요일 97원으로 밀렸다고 생각하면 됩니다. 공이 크게 튀었다고 바닥이 단단해진 것은 아닙니다. 지금 확인해야 할 것은 얼마나 높이 튀었는가가 아니라, 다시 떨어지지 않고 버티는가입니다.

2. 금요일 급락은 무엇이 달랐나

금요일 코스피에서는 개인이 약 5.18조원을 순매수했지만, 외국인과 기관은 합산 약 5.18조원을 순매도했습니다. 프로그램 매매에서도 약 3조원 규모의 매도 우위가 나타났습니다.

코스닥은 상승 종목 365개에 비해 하락 종목이 1,272개에 달했습니다. 특정 대형주 몇 개의 문제가 아니라 시장 내부의 체력이 함께 무너졌다는 뜻입니다.

① 외국인·기관 동반 매도

개인의 저가매수보다 해외·기관 자금의 위험 축소가 훨씬 강했습니다.

② 반도체 온도계 붕괴

삼성전자와 SK하이닉스가 방어선이 아니라 지수 하락의 전달 통로가 됐습니다.

③ 시장 폭 악화

코스닥 대부분의 종목이 함께 밀리며 개별 종목 선별 효과도 약해졌습니다.

이번 급락의 성격

이번 하락은 단순히 “기업 실적이 하루 만에 나빠졌다”는 하락이 아닙니다. 국제유가 상승, 미국 장기금리 부담, 지정학적 확전 위험, 외국인 위험 축소와 국내 레버리지 청산이 한꺼번에 가격으로 전달된 복합 위험회피형 하락에 가깝습니다.

3. SR 5대 압력 블록

압력 블록	판정	핵심 근거	투자 해석
A. 가격·시장 폭	RED	양 시장 5%대 급락, 매도 사이드카, 코스닥 하락 종목 압도	낙폭만 보고 매수할 단계가 아님
B. 국내 유동성·레버리지	ORANGE	예탁금 감소 추정, 신용잔고 하락, 개인 대규모 저가매수	디레버리징은 긍정적이지만 아직 완료 신호는 아님
C. 밸류에이션·실적	YELLOW-ORANGE	가격 조정은 진행됐지만 공포성 과매도와 실적 바닥 확인은 부족	좋은 기업과 좋은 매수가격을 분리해야 함
D. 미국 유동성 파이프라인	ORANGE	Fed 자산 소폭 증가, 지급준비금 감소, 재무부 계정 증가	대차대조표 증가만으로 유동성 호재라 판단하면 안 됨
E. 심리·변동성·장기금리	RED	VIX 약 18.8, 미국 10년물 약 4.71%, 30년물 약 5.17%	공포는 극단이 아니지만 할인율 압박은 이미 강함

4. 미국 유동성은 정말 좋아지고 있을까

오늘자 SS에서는 미국 중앙은행 대차대조표가 소폭 증가했다고 설명했습니다. 이 사실 자체는 맞지만, 시장이 실제로 사용할 수 있는 유동성까지 좋아졌다고 해석하기에는 부족합니다.

Fed 총자산

+43.5억 달러

전주 대비 소폭 증가

은행 지급준비금

-805.7억 달러

실제 금융시장 가용성 약화

미 재무부 일반계정

+734.1억 달러

시중 유동성 흡수 요인

역레포 잔액

10억 달러 미만

과거의 유동성 완충재 거의 소진

핵심 해석 중앙은행의 자산이 조금 늘어도 은행 지급준비금이 감소하고 재무부 계정으로 현금이 이동하면, 주식시장에 체감되는 유동성은 오히려 약해질 수 있습니다. 대차대조표의 크기와 시장에 흐르는 돈은 같은 개념이 아닙니다.

5. 현재 가장 위험한 변수는 공포지수가 아니다

VIX는 약 18.8 수준으로 시장 참여자 모두가 투매에 빠진 극단적인 공포 구간은 아닙니다. 공포·탐욕 지수 역시 공포 영역이지만 극단적 공포까지 내려오지는 않았습니다.

그럼에도 한국 시장이 크게 흔들린 이유는 투자자 심리 하나가 아니라 유가와 장기금리가 기업가치 할인율을 동시에 밀어 올렸기 때문입니다.

장기금리 경고판

미국 10년물: 약 4.71%

미국 30년물: 약 5.17%

SR 판정: LR-S2를 넘어 장기금리 지속 압박 단계인 LR-S3 경계

10년물은 성장주의 현재가치를 낮추는 할인율이고, 30년물은 장기 재정 불안과 국채 수급 부담을 보여주는 보조 경보입니다. 두 금리가 함께 높은 상태에서는 실적이 좋은 기업도 주가수익비율이 낮아질 수 있습니다.

VIX 30이면 무조건 매수해도 될까?

아닙니다. VIX 30은 공포의 강도를 확인하는 참고선일 뿐 자동 매수 신호가 아닙니다. VIX가 높아져도 외국인 매도가 계속되고, 신용 청산이 끝나지 않고, 지수가 VWAP 아래에서 저점을 낮춘다면 더 하락할 수 있습니다.

6. 오늘자 SS에서 반드시 보정해야 할 부분

SS 주요 주장	SR 검증	최종 해석
현금 약 30% 유지	타당	고정 정답이 아니라 시장 위험에 따라 25~35%로 조절
VIX 30 이상이면 매수 시점	조건부	공포 강도와 가격·수급 반전을 함께 확인해야 함
신용잔고 감소는 긍정적	방향은 타당	잔고 감소는 청산 진행 신호이며 청산 완료나 바닥 확정은 아님
미국 국채 잔고 8,354억 원	명칭·단위 수정	미 재무부 일반계정 약 8,000억 달러대로 이해해야 함
D램 가격 인상 거부 발생	추가 확인 필요	일부 고객사의 협상 사례를 업황 전체 반전으로 확대하면 안 됨
금리 인상 확률 약 35%	수시 변동	특정 시점의 선물시장 가격이며 고정된 정책 전망으로 사용하면 안 됨

고객예탁금 103조 8,765억원, 신용잔고 33조 4,420억원, 삼성전자·SK하이닉스 관련 레버리지 약 8.9조원은 오늘자 SS 입력값을 사용했습니다. 공개 전 금융투자협회·거래소 원자료와 집계 범위를 한 차례 더 대조할 필요가 있습니다.

7. 오늘 미래지수노트 예측은 무엇이 틀렸나

오늘 장전 미래지수노트는 코스피 7,020, 코스닥 779를 단일 예상 종가로 제시했습니다. 약세 방향은 짚었지만 실제 종가는 각각 6,690.62와 748.22였습니다.

지수	장전 예상	실제 종가	오차	복기
코스피	7,020	6,690.62	-329.38p	하락 방향은 맞았지만 충격 규모와 회복력을 과대평가
코스닥	779	748.22	-30.78p	시장 폭 붕괴와 신용 민감도를 충분히 반영하지 못함

예측 실패의 핵심 원인 반도체가 하락 압력을 일정 부분 흡수하고 장중 낙폭을 줄일 것이라는 가정이 무너졌습니다. 실제로는 반도체가 지수 방어선이 아니라 외국인 매도의 중심이 됐고, 유가·장기금리·프로그램 매도가 동시에 작동했습니다.

다음 예측부터 적용할 세 가지 보정

유가와 장기금리 동시 위험을 일반 감점이 아닌 최상위 위험 전환 신호로 적용합니다.
09:20까지 반도체 대장주와 시장 폭이 VWAP를 회복하지 못하면 기존 단일 예상값을 미세 조정하지 않고 폐기합니다.
외국인 선물·프로그램 매도가 확대되면 하방 범위를 즉시 다시 열고 새로운 단일 예상 종가로 교체합니다.

8. 한 주간 SB 시장복기에서 드러난 진짜 문제

7월 20일

주문 통제 실패

신용과 미수, 주문 구분을 충분히 확인하지 못한 실행 환경의 문제

7월 21일

진입 통제 실패

매수하지 않겠다는 계획을 세웠지만 급등을 보며 추격으로 변경

7월 22일

보유 통제 실패

장중 수익과 종가 체력을 구분하지 못하고 외국인 매수에 의미를 과도하게 부여

7월 24일

환경 해석 실패

하락 방향은 봤지만 복합 위험의 크기와 가격 전달 속도를 과소평가

네 번의 실패는 사실 하나의 문제였습니다.

주문 → 진입 → 보유 → 시장 해석으로 이어지는 매매 통제 시스템이 하나의 체계로 연결되지 않았던 것입니다.

통제 단계	매매 전 질문	실패 시 조치
계좌	현금·신용·미수 주문이 정확히 구분됐는가?	신규 주문 중단
진입	내 가격이 오지 않아도 거래하지 않을 수 있는가?	추격 금지
보유	단타·스윙·장기 중 보유 목적이 정해졌는가?	시간 손절
환경	지수·금리·유가·외국인이 매수를 허가하는가?	종목보다 시장 판단 우선

9. 왜 지금 현금 30%가 필요한가

현금은 수익률이 없는 자산처럼 보입니다. 그러나 변동성이 큰 시장에서는 현금이 세 가지 기능을 갖습니다.

생존 현금 15%

예상 밖 급락과 생활·계좌 유동성 문제에 대응하는 돈

전술 현금 10%

시장 허가가 확인됐을 때 분할 진입에 사용하는 돈

이벤트 현금 5%

정책·실적·급락 등 특별한 가격 왜곡에 대비하는 돈

현금 30%의 핵심 급락하는 날 무조건 매수하기 위한 돈이 아닙니다. 시장이 바닥을 확인하고, 외국인 매도가 줄고, 대장주가 VWAP를 회복할 때 좋은 가격을 선택할 권리를 남겨두는 돈입니다.

주식 비중이 이미 80% 이상이라면 약한 종목을 급락일에 투매하기보다, 반등일에 상대강도가 약한 종목부터 줄여 현금을 복구하는 편이 합리적입니다. 다만 신용·미수는 별도입니다. 신규 레버리지는 시장이 안정될 때까지 0%가 원칙입니다.

10. 다음 주 세 가지 시나리오

상방 시나리오｜시장 허가 회복

브렌트유 95달러 아래 안정, 미국 10년물 4.60% 아래, 30년물 5.05% 아래, 외국인 매도 축소, 삼성전자·SK하이닉스의 VWAP 회복이 함께 나타나는 경우입니다.

대응: 코스피 YELLOW-GREEN 전환 후 강한 종목의 첫 눌림만 선별

기본 시나리오｜높은 변동성 박스권

유가와 금리가 높은 수준에 머물고 코스피가 약 6,500~6,900 범위에서 업종 순환만 반복하는 경우입니다.

대응: 현금 30%, 관찰 종목 1~3개, 신용 금지, 추격 금지

위험 시나리오｜2차 디레버리징

브렌트유가 다시 100달러를 넘고, 미국 10년물 4.75%·30년물 5.20%를 상향 돌파하며, 외국인·프로그램 매도가 이어지고 코스피 6,500선과 코스닥 730선이 무너지는 경우입니다.

대응: 신규매수 중단, 현금 확대, 반등 시 약한 보유종목 우선 정리

11. 다음 주 반드시 볼 세 가지

CHECK 1

국제유가

95달러 아래 안정은 완화 신호, 100달러 재돌파는 위험 신호

CHECK 2

미국 10년물·30년물

4.60%·5.05% 아래는 완화, 4.75%·5.20% 위는 추가 압박

CHECK 3

외국인 수급·반도체 VWAP

외국인 현물·선물 매도 축소와 반도체 대장주 가격 회복을 함께 확인

계좌 행동	현재 허가	조건
기존 우량주 보유	조건부 보유	기업 논리 훼손 여부와 비중 점검
추가 매수	대기	유가·금리·외국인·시장 폭 중 최소 3개 개선
고변동 성장주 추격	금지	코스닥 RED 해제 전까지 관찰만
신용·미수	0%	시장 안정과 계좌 통제 복구 전까지 신규 사용 금지

12. 이번 주 원포인트 레슨

ONE POINT LESSON

놓친 수익은 손실이 아닙니다.
통제 없이 들어간 매매가 손실의 시작입니다.

좋은 투자자는 모든 반등을 잡는 사람이 아니라,
자신이 감당할 수 있는 반등만 선택하는 사람입니다.

13. 최종 종합 판단

현재는 겁이 나서 전량 매도할 자리도,
싸 보인다고 서둘러 추가매수할 자리도 아닙니다.

주식은 보유하되 현금 30%를 지키고, 유가와 장기금리가 진정되는지, 외국인 매도가 줄어드는지, 반도체 대장주가 평균 매수단가인 VWAP를 되찾는지를 확인해야 합니다.

SR 최종 한 줄 이번 주 시장은 반등 능력은 보여줬지만 반등을 지키는 능력은 보여주지 못했습니다. 따라서 다음 주의 핵심은 ‘얼마나 많이 살까’가 아니라 어떤 증거가 나타날 때 비로소 현금을 사용할 것인가입니다.

SR 점수 산정 근거 펼쳐보기

기회 점수 35점: 가격·시장 폭 4/20, 국내 유동성 6/15, 미국 유동성 8/20, 실적·가치 7/15, 심리 반전 4/10, 금리 완화 1/10, 외국인·환율 5/10

압력 점수 78점: 밸류 부담 10/15, 레버리지 9/15, 유동성 흡수 16/20, 변동성 11/15, 미국 10년물 14/15, 미국 30년물 9/10, 외국인·환율 전달 9/10

자료 해석 시 주의사항 펼쳐보기

이 글의 지수·금리·유동성 수치는 2026년 7월 24일 또는 직전 공개일 기준입니다.

선물시장의 정책금리 확률, 환율, 유가와 VIX는 실시간으로 변할 수 있습니다.

SR 점수와 시장 허가 등급은 투자 수익을 보장하는 예측값이 아니라 계좌 위험을 통제하기 위한 판단 도구입니다.

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후속 복기

한 주간 SB 시장복기

시장 예측과 실제 계좌 실행을 날짜별로 다시 확인합니다.

예측과 실제

7월 24일 미래지수노트 장전판

장전 예상값이 실제 시장에서 왜 무효화됐는지 비교합니다.

연재 모아보기

SR 알고리즘리포트

유동성·장기금리·시장 허가 변화를 연속해서 살펴봅니다.

주요 자료

· 한국거래소 시장 데이터: KRX 정보데이터시스템

· 미국 중앙은행 총자산: FRED WALCL

· 미국 은행 지급준비금: FRED WRESBAL

· 미 재무부 일반계정: FRED WTREGEN

· 미국 역레포: FRED RRPONTSYD

· 미국 국채 금리: U.S. Treasury

· 미국 변동성지수: Cboe VIX

본 글은 시장 학습과 투자 판단 기록을 위한 자료이며 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다.
최종 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

주식 초보의 성장기